能源衍生品助力產業(yè)高質量發(fā)展

　　“當前，全球產業(yè)鏈、供應鏈面臨重塑，不確定性顯著增加，以原油、天然氣為代表的全球能源價格波動加劇?！痹谌涨芭e辦的第13屆中國國際石油貿易大會上期所專場活動上，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）副總經理陸豐指出，石油、天然氣等能源作為社會經濟發(fā)展的動力來源，價格大幅波動對產業(yè)鏈企業(yè)生產經營活動影響越來越大，利用期貨、期權等金融衍生品工具進行套期保值、對沖價格風險，已經成為企業(yè)穩(wěn)健經營和長遠發(fā)展的重要手段。

　　據了解，我國首個對外開放的期貨品種上海原油期貨自2018年3月26日上市以來，市場規(guī)模快速發(fā)展，參與主體不斷豐富，日益成為國際原油市場不可或缺的有機組成部分。原油期貨之外，燃料油期貨、瀝青期貨以及原油期權等能源衍生品，也在服務產業(yè)高質量發(fā)展中發(fā)揮了積極作用。

　　市場規(guī)模穩(wěn)步擴大

　　當前，上海原油期貨已成為僅次于Brent、WTI原油期貨的全球第三大原油期貨，市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，國際關注和認可度不斷增加。數(shù)據顯示，2024年前三季度，上海原油期貨日均成交量16.45萬手，約為Brent原油期貨的1/5；日均持倉量5.47萬手，相當于我國原油日均消費量的4倍左右，部分交易日的亞洲交易時段流動性已超過Brent原油期貨，境內外主要石油公司、貿易商、金融企業(yè)都曾利用上海原油期貨管理價格風險和資產配置。

　　目前，上海原油期貨境外客戶來自六大洲30多個國家和地區(qū)，持倉占比超過30%。2024年6月17日，芝商所發(fā)布了基于北京時間下午3點的WTI期貨首行合約的“上海日中交易參考價”，并推出對應的“日中參考價交易機制”?！吧虾Ｔ推谪浭俏覈讉€對外開放的期貨品種，上市6年多來，經受住了'負油價'、地緣政治沖突等極端行情的考驗，市場規(guī)?？焖侔l(fā)展，參與主體不斷豐富，運行質量全面提升，有效反映了中國及亞太地區(qū)供需情況，價格運用場景進一步豐富，成為國際原油市場不可或缺的有機組成部分。”陸豐指出。

　　原油期貨以外，上期所目前還上市了高低硫燃料油期貨、瀝青期貨和原油期權等能源品種以及航運指數(shù)期貨，為各類型企業(yè)提供了豐富的風險管理工具，在企業(yè)的生產經營中起到了管理價格風險、鎖定成本利潤、穩(wěn)健經營發(fā)展等重要作用。以原油期權為例，自2021年6月上市以來，截至今年9月底，原油期權累計成交1150.14萬手，同比上漲22.70%，原油期權相對標的原油期貨成交占比38.63%，同比上升超10個百分點，原油期貨投資者參與期權市場的程度顯著提升。

　　服務實體經濟能力不斷增強

　　市場規(guī)模穩(wěn)步擴大的同時，上海原油期貨發(fā)揮出蓄水池作用，初步形成亞太原油貿易集散中心，服務實體經濟能力不斷增強。數(shù)據顯示，自上市以來截至今年6月底，上海原油期貨交割總量超過2.07億桶。

　　“為滿足實體企業(yè)交割需要，上期所持續(xù)擴大原油期貨交割倉庫庫容，優(yōu)化交割倉庫布局。目前，共有19個交割庫存放點，交割庫容7636.66萬桶，與WTI原油期貨交割地美國庫欣地區(qū)庫容相當。陸豐表示，交割庫中的原油出庫后，既可以報關進口服務國內煉廠，也可以轉運出境至韓國、印度、緬甸、馬來西亞等國家，初步形成了一個輻射亞太的原油貿易集散中心。

　　恒力衍生品學院院長管大宇指出：“當前，全球能源產業(yè)鏈面臨重塑，油氣價格不確定性增加，企業(yè)對衍生品也提出了更高要求，衍生品交易量穩(wěn)步上升。從上游原油開采企業(yè)到下游石化化工企業(yè)，都越來越多地開始利用衍生品工具，實現(xiàn)商品價格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避價格波動風險等功能?！?/p>

　　“上海原油期貨上市后尤其是2020年以來，在流動性、交易量和對海外市場價格的影響力各方面都在不斷增強，對市場的價格指導意義更加明顯。中國作為原油消費大國，上海原油期貨在一定程度上發(fā)揮了定價權作用，同時給中國企業(yè)提供了很方便的風險管理工具，有效滿足了企業(yè)的風險對沖需求?！惫艽笥畋硎?。

　　2023年6月，上期所還聯(lián)合上海石油天然氣交易中心推出基于期貨結算價的“中國上海燃料油保稅船供報價”，為上海地區(qū)船燃市場提供了以人民幣計價的價格風向標；2024年6月20日，上期所與浙油中心聯(lián)合上線POZZ（舟山價格窗口）系統(tǒng)，實現(xiàn)線上成交以期貨價格為基準的人民幣結算的高低硫燃料油現(xiàn)貨貿易合同。

　　生態(tài)體系持續(xù)完善

　　2022年，我國加快建設全國統(tǒng)一的能源市場，健全油氣期貨產品體系。為響應國家政策和行業(yè)呼聲，進一步豐富能源衍生品品種，完善衍生品生態(tài)體系，當前上期所正穩(wěn)步推進液化天然氣（LNG）期貨和期權上市工作，積極布局成品油及新能源品種等多種能化品種研發(fā)，構建全產業(yè)鏈風險對沖工具體系。

　　“與原油市場相對成熟的國際定價格局所不同，亞太天然氣市場始終缺乏一個能夠真實反映當?shù)毓┬枨闆r的價格形成機制以及配套的風險管理工具?！标懾S表示，中國是全球第一大天然氣進口國以及第三大消費國，依托天然氣市場的超大規(guī)模優(yōu)勢，推出國際化的LNG期貨和期權，將為促進國內國際雙循環(huán)、維護產業(yè)鏈供應鏈安全提供抓手，為實體企業(yè)提供有效風險管理工具，是金融服務實體經濟高質量發(fā)展的切實舉措。

　　振華石油控股有限公司天然氣事業(yè)部總經理邢曄認為，當前國際國內天然氣價格波動較大，但國內缺乏鎖價、保值工具，企業(yè)風險無法有效管控?！按蠹以谑袌龈偁帟r彼此成本透明且難以套保，這是非常被動的。上市LNG期貨后，最現(xiàn)實的一件事，就是可以讓現(xiàn)有市場參與者擁有全產業(yè)鏈的價格風險管理能力?！?/p>

　　“以LNG進口商為例，LNG采購進口的產業(yè)鏈很短，從海外液廠船運到國內接收站后，或者氣化進管道或者用槽車'液來液走'，之后就直接供給終端用戶了。目前這里面只有國內交易環(huán)節(jié)尚缺乏價格管理工具?！毙蠒媳硎荆琇NG期貨上市后，主要參與者的成熟度、行業(yè)深度和廣度都會進一步提升?！埃ㄓ浾?李玲）

　　轉自：中國能源報

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